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钢价持续下降的趋势及前景分析(二)
 
慧聪网   2005年12月20日11时54分   信息来源:中国建材网    

   二、钢铁行业重组任重道远

  1、政策外力促使钢铁业重组裂变

  针对供过于求状况,国家积极制定产业政策来面对。产业政策主要内容是:淘汰落后和存量调整中形成新的生产能力;对增量投资设定更高的准入门槛;钢铁业吸引外资主要注重技术,原则上不让外资控股国内钢铁企业;2005年底,全行业吨钢综合能耗降至0.76吨标煤;吨钢可比能耗降至0.7吨标煤;吨钢耗新水12吨以下;到2010年,钢铁行业的产业集中度要达到50%,2020年要达到70%;鞍钢、武钢、宝钢、首钢等行业的核心企业将在各自区域内发挥优化钢铁存量资产配置的关键作用。

  在严峻的供过于求的形势下,本次淘汰产业政策的落实力度将会比以往都强。目前国内钢铁业中不符合产业政策的落后产能为:300立方米以下高炉的炼铁能力估计在1亿吨左右;30吨以下转炉、5吨以下电炉的炼钢能力在8000万吨左右。因此,如果能够成功淘汰落后,国内优势产能仍然具备较好的发挥空间。尤其是国家确定的四大钢铁集团,未来重组将使其竞争力进一步得到加强,首钢作为被资本市场一度边缘化的钢铁公司,目前应该加强对首钢重组规划的研究。

  受国内原燃料资源不足和对引发贸易摩擦的担忧影响,政府限制低端钢铁的出口,但从此轮快速扩张的板材产能和投产情况看,2006年热轧板过剩的局面将比较明显,因此引导高端板材替代进口和出口仍是政府的主要思路,而且板材出口企业的优惠政策可能变相增加,目前出口导向型企业的钢铁上市公司值得关注。

  2、挖掘钢铁市场自身运行规律

  今年将是钢铁行业较难熬的时期,钢价将继续稳步回落。有观点认为今年三、四季度钢铁价格可能会继续回升,我们认为,钢价持续回升的可能性不大,在需求放缓和供给增加背景下,仍将继续稳步下跌。8-10月份的走势也基本表明该观点:除了建材价格继续小幅上涨外,受需求不振和库存增加影响,我们认为其可持续性值得怀疑;热轧薄板和中厚板价格基本回到7月初反弹时的价格;冷轧薄板相比较于反弹时的高点有5%左右回落。在六月初钢价与去年同期持平,在去年下半年大幅反弹和今年下半年继续下跌的背景下,价格剪刀差将快速扩大,下半年的同比毛利率下滑将非常明显。

  成本下跌滞后于钢价,煤电油运作为制约因素尚未得到明显缓解,除了海运价格跌幅较大外,煤炭有小幅下跌,电力按涨价后的电价计算,最关键的铁矿石谈判也只能在2006年才能重开,下半年海外进口矿石订单价格难以下跌,即使可能以贴补形式出现,但仍较为有限。

  一些钢铁厂的不当销售手法也对钢铁价格造成了影响,这些钢厂采取保值销售、追溯退差、给予代理商补贴等不利于市场稳定的经营方式。有的钢厂低于成本销售,而购坯者用钢坯轧成钢材投放市场,又给市场带来冲击,因此,要生存必须增强自身的竞争力,而不是互相残杀,血拼价格。

  从证券市场来看,我们认为今年是钢铁企业较为难熬的时期,但市场不应放大该因素对钢铁股价格的影响,经过股价的大幅度下跌,目前较低的钢铁股价格在很大程度上反映了这种预期。在韶钢松山股改、华菱管线邯郸钢铁回购启发下,钢铁股高度净资产折价现象将不会长期存在,净资产折价投资思路将会越来越清晰。

  钢材价格高位运行后出现下滑。受市场和宏观调控的影响,钢铁行业正在进行适应性调整,产品结构有所改善。随着近年来钢铁行业投资的较快增长,钢铁产能也处于快速增长过程中,由于钢材价格的持续下跌,一些钢厂不得不减产或者提前安排停工检修,一大批小高炉、小炼钢厂、小轧钢厂则停产停工,但是钢铁企业调整结构、做大做强的必然选线,也是出路之一。但这些调整还是初步的,钢铁行业应吸取水泥电解铝行业过度扩张导致亏损的教训,回归理性,保持平稳增长。

 
 
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