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新型建材观察 业绩增幅有望达到50%
 
慧聪网   2006年1月18日9时34分   信息来源:中国证券报    

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  所谓新型建材,是指区别于传统建材的新型墙体材料、建筑防水材料、保温材料、建筑装饰装修材料。新型建材类上市公司较少,主要有方大A、海螺型材、北新建材、中国玻纤和汇丽B股等5家公司。

  前三季度呈现恢复性增长

  从这5家新型建材上市公司公布的2005年三季报看,整体上,前三季度经营业绩大幅增长。

  5家公司2005年前三季度的主营业务收入合计为63.04亿元,与2004年同期相比增长24.01%。每家上市公司的销售收入都超过亿元,其中,超过10亿元的有海螺型材、北新建材和中国玻纤,其中海螺型材为28.96亿元,接近5家上市公司主营业务收入合计的一半。海螺型材、北新建材和中国玻纤3家公司主营业务收入同比大幅增长,增长幅度最大的是北新建材,增幅达73.31%;方大A和汇丽B股的主营业务收入同比下降,下降幅度最大的是汇丽B股,与2004年同期相比下降38.1%。

  5家公司2005年前三季度利润总额合计为53651.76万元,比2004年同期增加27953.92万元,增长幅度高达108.78%,远远高于主营业务收入24.01%的增幅。从具体公司来看,除汇丽B股的利润总额出现亏损38.26万元、方大A利润总额同比大幅下降外,其他三家上市公司利润总额都有不同程度的增长,增长幅度超过100%的有海螺型材和北新建材,其中海螺型材的增长幅度高达227.44%。

  5家公司2005年前三季度的净利润合计为31673.19万元,比2004年同期净利润增加14285.15万元,增长幅度达82.16%,接近翻番。分公司来看,与利润总额的情况相一致,方大A和汇丽B股的净利润同比大幅下降,其他3家公司净利润与2004年同期相比增长都超过70%,其中海螺型材的增长幅度最大,高达185.05%。需要强调的是,尽管方大A和汇丽B股的净利润与同期相比下降,但仍然是盈利的。

  中国玻纤系国内最大的玻纤生产经营商,2005年前三季度公司综合毛利率为31.56%,比2004年同期提高2.21个百分点,规模效益明显;北新建材2005年前三季度的销售毛利率达16.16%,较2004年同期提高3个百分点。海螺型材的销售毛利率也由2004年前三季度的7.75%,提高到2005年前三季度的14.66%,提高近1倍。

  从环比看,5家公司经营业绩呈季节性增长:2005年前三季度主营业务收入分别为17.4亿元、23.3亿元和22.3亿元;与此同时,利润总额、净利润则由1.27亿元和0.75亿元分别增长到第二季度的1.91亿元和1.08亿元,第三季度的2.17亿元和1.35亿元。季节性增长明显。

  在经过前两年高速扩张后,新型建材的产能基本得到消化,2005年行业正逐步得以复苏,预示着行业景气度正在提高。

  年报业绩增幅有望达到50%

  5家公司经营业绩的增长是恢复性增长。因为主要原燃料成本的上升,制约其业绩进一步提高。

  建材行业是一个高能耗、高污染的行业,煤电成本占到其生产成本的60%以上。2005年以来,国际原油价格连创新高,能源价格的高企,助推了煤电价格在高位运行。限制公路运输超载使铁路运输紧张,有的建材企业用于重点工程的产品运不出去,造成企业暂时停产,有关的运输成本和销售费用增加,制约建材企业利润空间扩大。

  尽管建材企业业绩受煤电等原材料价格波动的影响较大,但新型建材板块上市公司经营业绩两极分化严重。以中国玻纤、北新建材和海螺型材为代表的业内龙头企业,业绩大幅增长,规模效应明显。中国玻纤系国内第一、全球第五大玻璃纤维制造商,拥有23万吨玻璃纤维产能,占全国25%左右,已经建立了稳定的销售渠道,产品60%以上出口,价格低于国际市场同类产品15%左右,在国际市场具备了一定的比较优势。2006年初桐乡10万吨无缄生产线将投产,同时计划2006年在成都和九江分别增加4万吨无缄和3万吨中缄生产线,年底投产,届时公司总产能将达到40万吨。

  2005年以来,北新建材产能不断扩大。2005年9月22日,公司投资建设的年产5000万平方米石膏板生产线在河北省涿州市经济开发区正式建成投产。这是继2004年11月公司在山东枣庄建成3000万平方米石膏板生产线之后,建设的又一条代表当今世界先进水平的现代化石膏板生产线。该生产线的顺利投产,使公司石膏板年产能达到3.5亿平方米,在行业中的龙头地位得到了进一步巩固和提高。海螺型材一直有较好的市场价格,加之2005年部分国内化工企业PVC扩建项目陆续投产,PVC原材料市场价格不断走低,从最高的9100元/吨下滑到目前的6300元/吨,至今不见回升迹象。目前公司所使用的PVC到厂价格为6500元/吨,PCV价格的下降有效弥补了电力和运输成本上升的负面影响,导致海螺型材的产品毛利率有较大提高。

  2005年中国玻纤、北新建材和海螺型材等公司充分受益于产能的规模效益,年报业绩整体增长幅度乐观估计有望达到50%左右。

  2006年盈利有望进一步提高

  2006年政策环境将进一步“扶优限劣”。2006年是实施“十一五”规划的开局之年。为贯彻“节能降耗”基本国策,构筑循环经济体系,“十一五”规划明确提出:单位GDP能耗比“十五”期末降低20%左右,并将建材行业作为开展循环经济试点的重点行业。

  以新型墙体材料、建筑防水材料、保温材料、建筑装饰装修材料为主体的新型建材,具有环保、节能、降耗的优势,符合国家的产业政策,将受到政府的政策扶持和鼓励,是建筑材料的发展方向,市场前景广阔。

  尽管以能源为代表的资源品价格将会持续在高位运行,但是,国家将出台有关政策引导建材企业降低企业能耗,减少企业生产成本,直接增加企业利润。按照“十一五”规划单位GDP能耗比“十五”期末降低20%左右的要求,“十一五”平均每年需降耗约4%左右。若能实现4%的降耗目标,2006年包括新型建材在内的建材企业的盈利有望进一步提高。

  五家新型建材类公司经营业绩情况汇总表

  主营业务收入利润总额净利润

  股票股票

  代码名称增长率增长率增长率(万元)(万元)(万元)

  (%)(%)(%)

  000055方大A42951.13-4.28185.41-89.49220.67-85.81

  000619海螺型材289629.9514.6720028.41227.4411582.28185.05

  000786北新建材168529.8673.3113353.68171.089550.2372.58

  600176中国玻纤109319.2034.2920122.5160.910310.7171.67

  900939汇丽B股19956.47-38.1-38.26-109.959.30-95.96

  合计630386.6224.0153651.76108.7831673.1982.16

 

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