电价及成本因素将影响中国铝业未来盈利

    据理财周报消息中国速度在放缓，铝业的黎明未见曙光。

    4月,中银国际分析师乐宇坤对中国铝业（601600.SH）开出了全年净利123.52亿的预测单，6月底中国铝业发出盈利警告：2008年上半年的盈利将较去年同期下跌多于50%，上半年纯利将少于32亿元，只有上述预测的25%。7月份，有色金属增值税增长3.0%，增速大幅回落16.6个百分点。其中，市值量最大的中国铝业并没有逃脱周期性行业的升降魔咒。

    “上游电力、煤炭、铝土矿等价格上涨直接造成制造成本的提高，下游需求持续走弱造成了铝制品价格普遍下降”，安信证券分析师衡昆这样描述中国铝业的近况，产业链上下游的一升一降，将这个对资源依赖强烈的推到了一个极为不利的位置。

    电价上浮1%=盈利下滑1.9%

    国内最大的铝制品加工生产商中国铝业，其产品构成主要分为氧化铝和电解铝两个板块，其中电解铝板块占主营业务收入比例的69.89%，所占比例最大，同样在遭遇成本风波时，哪怕是生产用电每度提高了几分钱，所引起的压力也是最大的。

    “对于电解铝的生产来讲，成本压力主要来自于电力供应成本的增加”，西南证券分析师兰可告诉记者，“此种情况下，自备电厂的电解铝企业优势较大。”据了解，中国铝业子公司中仅有兰州、贵州、河南的三个分公司有自备发电厂，电力来源主要还是以购电为主。由于优惠电价政策取消，7月1日，我国销售电价每千瓦时（一度电）上浮2.5分钱（平均上调4.7%）。由于中国铝业旗下各制铝企业分布区域电价调整幅度较低，因此，生产平均电价仅上升了1.84分/度（平均上调3.5%），相应的，其电解铝的成本上涨6.36%。

    由于电解铝成本的上升，公司相应的盈利率有所下降。中银国际乐宇坤分析师对中国铝业的未来盈利率做出了详细分析，预计生产每吨铝需要1.45万千瓦时电力，电力成本约占中国铝业经营成本的35%。分析得出，电价每上浮1%，中国铝业的2009年盈利将下滑1.9%。仅电力成本上升将导致中国铝业的2008-2010年盈利下滑4.7%-7.6%，对中国铝业2008年、2009年、2010年的盈利预测分别下调15.6%、17.2%和15.3%。而目前，市场对价格管制改革的呼声高涨，电力价格调整势在必行。

【我要评论】

【大 中 小】 【打印】