交铁万亿投资能否成为钢材需求新增长点

    继上个月国务院批准铁道部的2万亿元铁路投资计划后，11月初媒体陆续报道了交通运输部门酝酿的一个未来3～5年内投资5万亿元的计划。11月6日，交通运输部副部长徐祖远虽然未对“5万亿计划”给与肯定答复，但他明确表示，未来一段时期，中国交通运输业还是处于大建设、大发展阶段，政府将进一步加大国内基础设施投资，进一步扩大内需，提高港航企业的适应能力。与此同时，国内多家主要银行的信贷人士则表示，铁路、基建、大宗商品等行业将成为明年银行信贷投放的重点领域。由此看来，明年及未来几年，我国公路及铁路等基础设施领域的投资规模将有明显的增长。

    公路和铁路建设都需要消耗一定的钢材。公路的一般路面路基建设采用钢筋混泥土结构，需要的是大量的建筑钢材，主要品种有：螺纹钢筋、线材、圆钢、钢板等。铁路建设用钢涉及的品种更多，基建同样需要螺纹钢等建筑钢材，此外还需用到钢轨等铁道用材，以及火车机车的车辆用钢。公路和铁路建设的桥梁还需要用到桥梁用钢，包括钢板、扁钢、槽钢等型钢，以及高强钢丝、钢绞线和钢管等。可见交通和铁路建设主要是以消费建筑钢材为主。那么，公路和铁路的“N万亿”计划会给钢材消费带来多大的动力？

    由于钢材消费数据可得性的限制，我们无法估计“N万亿”计划将带来的具体钢材消费量，不过从投资额占比来看，交通加铁路的投资额在国内固定资产投资总额中的比重并不高。2001年交通和铁路投资占比是10.2%。而后国内交通和铁路投资都有一定的增长，不过由于基数相对较小，加上增幅偏低，交通和铁路投资在全社会投资中的比重逐年下降。2007年，全国交通固定资产完成投资7776.82亿元，是2001年的2.6倍，其中完成公路投资6489.91亿元，为2.4倍，公路投资占到83%，是交通固定资产投资的主要领域；全国铁路固定资产投资完成2520.7亿元，是2001年的3.1倍。而2007年全国全社会完成固定资产投资和房地产投资分别达到137239亿元和25280亿元，是2001年的3.7和4倍。由此可见，公路交通和铁路投资增长速度低于全国平均水平，2007年两者的投资总额的占比也下降到7.5%，只相当于房地产投资的40.7%。按照这一比例，交通和铁路投资的钢材消费占比也应该是较低的。交通和铁路投资翻一倍，才能拉动固定资产投资增幅7.5个百分点。

    而7万亿的金额并不能带来年均成倍的增长。假设铁路和交通投资的计划都是2009年之后开始，也就是5年内投资7万亿元（实际投资要低于7万亿），按2008年基数计算，年均增长则在48%左右，相当于拉动全社会固定资产投资3.6个百分点，对总体投资的贡献有限。因此，交通和铁路投资对钢材消费的直接拉动可能也较为有限。

    上述贡献仅限于直接贡献，公路和铁路建设能不能进一步带动工程机械、水泥等其他行业的投资，这还需要关注整体宏观经济的走向。在近几年国内经济的快速发展过程中，制造业等工业投资一直是投资的重点，目前许多工业行业都处于相对过剩的状态，许多行业已不再是以往的总量增长状态，而是进入结构调整阶段。在宏观经济走向尚难明确的情况下，交通和铁路投资的以点带面效应可能也将面临较大困难。

    此外，在投资计划的实施区域上，可能也将有一定偏向性。我国东部地区具有明显的区位优势，一直是公路和铁路投资的重点区域，而西部地区也具有较明显的资源优势，加上西部大开发战略的实施，近几年投资有了较明显的增长。只有中部地区（交通规划中包括山西、吉林、黑龙江、江西、河南、湖南及湖北）长期以农业为主，投资增长相对滞后。根据交通运输部的统计，2003年以来，中部地区的交通固定资产投资一直停滞不前，2003年前11月投资额为1600亿元，而后几年基本都在1500-1750亿元之间，到2007年同期投资额只有1750亿元，增速10%都没到，而东部和西部地区都实现了成倍的增长。随着国务院提出的“中部崛起”战略的实施，各项政策开始陆续落实。同时中部地区近两年也在积极准备承接东部地区的部分产业转移，交通和铁路投资正当其时。中部地区很可能是未来交通和铁路投资的重点区域。

    因此，在目前全球经济增长面临调整的严峻形势下，国内交通和铁路的投资计划无疑会给未来钢材需求以信心，但其实质效应的发挥还面临不确定性，对钢材消费的拉动作用可能有限。不过，中部地区投资应该会较为集中，很可能成为受益此计划的重点区域。

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