年中水泥景气回升延至明年的三大因素

    【慧聪建材网】本轮水泥行业景气始自2005年四季度，在2008年一季度达到阶段性景气高点后开始下行。2008年6月份以后，产量同比环比增速开始呈持续下滑态势。不过，由于目前刺激性政策暖风正逐渐改变着经济预期，投资需求有可能强劲拉升水泥需求，水泥业可能于2009年中期前后触底回升，步入2-3年的景气上升周期。

    若以2008年全国水泥预测产量14.5亿吨为基数来推算水泥业需求，按照历史经验值，每亿元公路投资水泥需求1.9万-2.6万吨、每亿元铁路投资水泥需求2万吨测算，近期推出的经济刺激计划形成的新增水泥需求将拉动2009年水泥消费增长7.0-9.1个百分点。

    从具体时间窗口看，由于一季度是传统淡季，且各类投资项目需要一定时间周期来完成项目可行性研究、规划、审批和资金筹措等环节。因此，预期水泥需求应于今年二季度应声而起。

    供给方面看，综合考虑新建产能投资和进度后，我们测算2008年全国新增水泥有效产能2亿吨，这些产能将在2009年释放，而考虑到2009年6000万-8000万吨水泥淘汰量，有效新增产能将在1.2亿-1.4亿吨之间。

    再根据对2009年需求的情景分析，水泥需求增量将在0.8亿-1.45亿吨之间，与新增产能基本能够匹配，整体上供需呈现平衡格局，但上下半年会有差异，上半年供求压力较大，而下半年伴随需求增量的集中释放供求将趋向偏紧。

    2009年中期前后行业景气回升趋势将延续至2010年以后，这一判断有三大因素支撑。

    1.需求方面。近期陆续推出的各项基建投资计划真正大规模启动应在2009年中期前后，以汇总各项投资的国务院4万亿投资计划为例，由于部分项目尚处于立项期，2009年初仍将处于各项目前期准备阶段，2009年下半年和2010年全年将是主要建设阶段，因此2010年大规模基建拉动水泥需求前景会更乐观。此外，2010年还有一个积极因素，届时房地产开发投资可能止跌回升，从而对水泥需求形成正面影响。

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